尽管获得了夏景行的安慰和体谅，刘海还是不太能开心起来。 在他看来，做空富国银行一役之所以失利，老板不听取他的建议只是次要因素。 主要因素还是在于他没号准富国银行的脉。 事实证明，夏景行对金融危机的预测，百分之九十九点九九都是正确的。 剩下那百分之零点零一，本就该由他们高管来查漏补缺的。 然而他却没发挥自己的作用。 如果当时自己能拿出更有力、更精确的股票分析报告，老板说不定就改变主意了，想到这，他心里突然有些后悔。 不过刘海也没纠结太久，毕竟作为金融交易人员，要学会向前看，哪能太执着于过去，这可是交易大忌，他不会犯这种低级错误。 整理了一番心情，刘海继续汇报：“除了这些重仓股和期权投资外，我们还卖空了合计8亿美元的金融股。 名单里包括汇丰、华盛顿互惠银行、华美银行等公司。” 屏幕突然一闪，刘海又展示了一下其他持仓比例较低的投资收益图。 收益全都很不错，合计8亿美元投入本金，一共斩获了5亿美元的净收益。 接着，刘海又展示和介绍了其他的个股期权合约。 共计60亿美元的期权合约，目前只卖出或者行权了10亿美元。 不计在贝尔斯登、雷曼兄弟、两房、AIG等公司身上支付的4亿美元期权费，其他6亿美元期权费零零散散的买入了一些公司的看跌期权，共计收获了15亿美元的净盈利。 随着最后一张PPT图片展示在屏幕上，刘海团队管理基金的总收益全部分类汇总呈现在了所有人的面前。 个股期权合约：共计投入消耗10亿美元期权费，扣除行权及各项成本后，连本带利一共回收了52.115亿美元资金，净盈利42.115亿美元。 个股正股卖空：共计投入140亿美元初始做空本金, 扣除各项成本，且抵消亏损之后, 连本带利一共回收了235.7917亿美元, 净盈利95.7917亿美元。 从回报率来说, 毫无疑问，期权这种赌性更浓郁的投资高达四五倍的回报率, 要远远超过做空正股68.42%的回报率。 为毛夏景行不给个股期权方面的投资配置更多的资金？嫌钱赚太多？ 其实不然，而是个股期权市场容量就那么大，只能容纳那么多的资金。 做空正股才是主流。 接着, 夏景行和刘海开始你问我答的复盘这150亿美元的投资得失。 夏景行说道：“对高盛的正股做空，我们一共投入了7.9亿多接近8亿美元本金，比摩根士丹利多出近四千万美元本金，盈利反而少四千多万美元。 这个持仓配置, 感觉有待优化啊？” 刘海微笑答道：“戴伦，这个持仓配置其实是合理的。 这么说，可不是为我自己开脱啊, 而是高盛的盘子比摩根士丹利要大一些，每只股票流通股就那么多，所以在高盛身上配置的本金就多了那么一些。 高盛的业绩比摩根士丹利要好很多，所以股价跌幅相对要小一些。 但如果跟其他行业的股票相比，高盛又算是一只优质做空股了。” 夏景行轻轻点头，这就是远景资本的投资组合看起来不那么“优异”的原因了。 像AIG, 股价从近60美元跌到2美元, 为什么才配置十几亿美元资金？配置一两百亿美元资金不是更好吗？能把收益最大化。 但现实情况是，做空AIG的机构实在太多了, 都知道这是一块肥肉, 大家都盯着的，无法借到特别多的股份卖出。 夏景行说道：“好，重仓股的持仓占比就不说了, 那么行业板块呢？ 在这一轮下跌中, 投行股表现最惨, 商行股里面除了花旗以外，其他银行的股价下跌幅度都要小于商行股。” 刘海笑了笑, “这种现象，其实可以引用你之前说过的一句话：病毒传播需要时间, 金融危机的传播同样是一个行业板块波及另外一个行业板块, 沿着从上游供应商到下游供应商这样的一个传染顺序。 从次贷危机到全面金融危机这样一个变化过程中，最小倒下的是那些对冲基金，这是因为他们投资的CDO资产价值锐减，甚至是清零，基金被迫清算。 接下来倒下的是投行，也是因为他们的自营部门不少也卷入了CDO漩涡。 高盛为什么股价、财报表现最好，这是因为他们有团队做空了CDO，