听到夏景行的话，李耀祖立马调出了一组PPT文件，开始在投影大屏幕中播放。 “这是大众股票近三年的走势图，保时捷家族早在三年前就开始觊觎大众集团的控制权，然后在所有人都不看好的情况下，展开了这起蛇吞象的收购。” 说到这，李耀祖笑了笑，露出一口白牙，“不得不说，保时捷家族还真有点愚公移山的精神！ 收购行动被他们整整搞了三年多时间，面对那么多困难和阻挠，一般人早放弃了，然而他们并没有气馁。 像蚂蚁搬家一样，各种手段齐上，胜利的天平竟然一点点在向保时捷家族倾斜。 2005年，他们搞到手了18.53%大众股份； 2006年，股权进一步增持到27.3%，成为了大众的最大股东。 不过这并不足以控制大众集团，因为德国公司法明文规定，需要对一家公司持股达到75%及以上，才算取得了该公司的控制权。 而大众作为元首号召下成立的国民汽车品牌，在德国的待遇更是独一份。 为了防止外人收购大众，德国政府特地颁布了一部《大众法》。 其中明确规定：持有大众公司的股份20%以下时，按实际持股比例计算投票权；当持股比例超过20%，其投票权不再增加。 也就是说，保时捷家族虽然持有了27.3%股份，是最大的股东，然而投票权只有20%。。 这也就意味着保时捷家族努力了两年, 还是没法实质性控制大众，只是一个最大的财务投资股东。 想要解决这个问题, 真正控制大众, 必须把持股提高至80%以上。 假如持股80.1%, 投票权依然只有20%。 不过外部流通股只剩下了19.9%，对应投票权也只有19.9%。 20%比19.9%, 保时捷家族获胜！ 不过保时捷能收购大众80%股权吗？ 显然是不能的！因为大众总部所在的下萨克森州政府持有大众20.1%股权。 保时捷无论如何努力，出多大价钱在市场中购买股票，理论上也只能收购大众79.9%股票, 无法达到80%控股线。 即便这样，也没能击退保时捷收购大众的决心。 在2007年，保时捷向欧盟法庭起诉，说《大众法》违反了欧盟的《公平交易法》，且高于欧盟各国经济相关的法律, 不利于市场竞争, 这是对自由主义精神的践踏等等。 欧盟其他成员国早就看《大众法》不顺眼了, 所以纷纷出力, 虽然其中德国也据理力争，但欧盟法庭最终还是判决《大众法》无效。 这下为保时捷收购大众的道路扫除了所有障碍，只需要像控股普通的德国公司那样，达到75%控股线就行了。 但保时捷真的有能力收购大众集团吗？” 李耀祖换了一组PPT图片, 指着其中的几副柱状图说道：“这是两家公司近几年的销售收入、净利润对比图片。 可以清楚的看到, 在2005年的时候，大众的年销售收入相当于保时捷的30倍。 不过保时捷作为豪华品牌, 利润率挺高的, 去年的净利润达到了创纪录的64亿欧元。 或许是这份底气, 坚定了保时捷家族收购大众的决心。 在2007年，保时捷对大众的持股比例进一步提升至31%。 在今年, 保时捷杠杆举债了数十亿欧元，一举在6月底的时候把持股比例提升至51%, 其中包括部分正股，部分期权。 到这时, 全欧洲都相信保时捷是动了真格想收购大众了。 保时捷今年以来的大规模收购动作，也造成了大众股价一路走高, 上个月的股价达到了200欧元。 随后全球爆发了金融海啸，也没能阻挡它的股价上升，股价上涨到了400欧元, 市值超过1000亿欧元。 最近半个月，各路空头都在做空大众的股票, 同时散布各种不利于大众的消息，认为股价太不正常，已经远远超出了大众的实际价值。” 夏景行微微一笑，“其实他们说的没错，现在的大众并不值1000多亿欧元，做空它也是正常的举动。 现在欧洲各国乃至全世界都在禁止卖空金融股，大众的股价涨得这么离谱，自然就吸引了各路对冲基金的目光。” 李耀祖笑着摊摊手，“金融危机爆发的背景下，大家都认为保时捷可能要暂时停止收购大众的行动了，持股比例止步于51%。