组成联军，共同征讨荆南高季昌。
没羞没臊的高季昌立刻赔礼道歉，向马殷求和。
朗州雷彦恭依附于淮南势力，潭州马殷则是依附于朱温。打狗看主人，既然高季昌认错，马殷也不好继续追究，于是接受了高季昌的求和请求，撤兵。
大炮一响，黄金万两。朗州雷彦恭不甘心无功而返，于是他东结淮南、西连巴蜀，干起了高季昌邀劫贡路的营生，不断骚扰荆襄之地。
朱温怒了，孙子舍不得打，你个“淮夷走狗”还舍不得打？于是诏令高季昌、马殷征剿雷彦恭。
雷彦恭立刻向淮南求援，淮南杨渥派兵救援。
此一战，淮南再次失利，两位带兵主将泠业、李饶被擒杀。雷彦恭孤立无援，不久之后，朗州也被攻克，弟弟雷彦雄等核心成员七人，被械送汴州，皆被斩杀于汴桥之下，雷彦恭逃入淮南。
关于雷彦恭的下场也有争议，有的说逃入淮南，并最终死在淮南；有的说攻克朗州时被击毙；有的说兵败后投江自杀。
潭州马殷无疑是这场混战中获利最大的赢家，因为朗州、澧州全部被马殷接管、控制，朗州武贞军从此被潭州马殷吞并，潭州马殷的实力得到大大加强。
以，就是杨渥袭位淮南之后的对外动作，五路出击，攻打三面强敌。淮南虽兼有了江西之地，却让杭州钱镠统一了两浙，让潭州马殷兼有了朗州武贞军，还丢失了淮西唯一的盟友雷彦恭，而在这一系列的对外征战中又损兵折将，损失惨重。
总的来说，杨渥袭位后，淮南势力在外部环境的经营方面，是亏损的，而在内部权力的经营，则更是巨亏。
内部的亏损到了什么地步？杨渥验证了周隐的说法，他不是守家之主，他亏掉的，是父亲留给他的基业。
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